Usiminas (USIM5): Análise da Ação

A ação da Usiminas (USIM5) tem apresentado um desempenho expressivo, com uma valorização de cerca de 59% apenas em 2026. No entanto, o Bradesco BBI manteve sua recomendação neutra para a ação, apesar de elevar o preço-alvo para o final de 2026 de R$ 6 para R$ 10 por ação.

De acordo com os analistas do banco, os fundamentos da empresa têm surpreendido positivamente, mas a forte valorização recente já parece incorporar a melhora na perspectiva de resultados para 2026. Além disso, a visão é de que a ação parece precificar uma geração de caixa entre 5% e 8% do valor de mercado da Usiminas para 2026 e 2027, um nível substancialmente menor do que de seus pares.

Riscos e Desafios

Os analistas do Bradesco BBI destacam que a pressão de custos, combinada a contratos com defasagem de repasse, tende a limitar a expansão de margens nos próximos trimestres. Além disso, sinais de demanda mais fraca podem restringir a capacidade das siderúrgicas locais de sustentar paridade de preços favorável.

Outros riscos incluem:

• Pressão de custos, especialmente de placas e carvão/coque;
• Demanda local mais fraca;
• Contratos com montadoras que podem retardar o repasse integral de preços.

Perspectivas para o Futuro

Para 2027, há potencial de melhora, sustentada por desempenho operacional mais forte, mas ainda limitada por elevados investimentos. A inflação de custos deve pressionar a rentabilidade a partir do segundo trimestre.

Eventuais revisões mais construtivas dependeriam de:

• Aceleração adicional de preços e margens no segundo semestre;
• Execução operacional acima do esperado, compensando pressões de custo;
• Recuperação da demanda doméstica;
• Maior visibilidade sobre a eficácia das medidas de defesa comercial na contenção de importações.

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