Usiminas: Correção é Oportunidade ou Sinal de Alerta?
As ações da Usiminas (USIM5) têm passado por um período de correção nos últimos dias, após terem sido uma das maiores altas do Ibovespa por boa parte do ano. Com uma queda acumulada superior a 23% nos últimos 30 dias, as ações ainda apresentam uma valorização de cerca de 38% em 2026.
De acordo com o Bradesco BBI, a siderúrgica se beneficiou da melhora no mercado de aço nos últimos trimestres, mas o cenário para a segunda metade do ano se mostra mais desafiador. A combinação de custos mais elevados e menor capacidade de repasse de preços tende a pressionar as margens da siderúrgica.
Previsões e Recomendações
O Bradesco BBI reduziu o preço-alvo das ações de R$ 10,00 para R$ 8,50 ao final de 2026 e manteve a recomendação neutra para a Usiminas. Já o Goldman Sachs manteve a recomendação de compra, mas reduziu o preço-alvo das ações de R$ 10,50 para R$ 10,00.
- O Bradesco BBI revisou para baixo suas projeções para a Usiminas, com receita líquida estimada em R$ 23,97 bilhões em 2026, R$ 24,68 bilhões em 2027 e R$ 25,98 bilhões em 2028.
- O Ebitda ajustado é projetado em R$ 2,41 bilhões em 2026, R$ 2,85 bilhões em 2027 e R$ 3,51 bilhões em 2028.
- A margem Ebitda ajustada é esperada em 10,0% em 2026, 11,5% em 2027 e 13,5% em 2028.
A XP Investimentos projeta que a margem da Usiminas avance para níveis de dois dígitos ao longo de 2026 e 2027, sustentada pela melhora do ambiente para o setor siderúrgico no Brasil.
Riscos e Oportunidades
O aumento das importações continua representando um fator de preocupação para a indústria doméstica, reduzindo a visibilidade sobre a evolução dos resultados. No entanto, a eventual aprovação de medidas antidumping sobre as importações de bobinas a quente poderia representar um fator adicional de alta para os lucros e para as ações em 2027.
A Usiminas ainda deve apresentar geração de caixa limitada, com um fluxo de caixa livre (FCF yield) de cerca de 5% em 2027 e 2028, refletindo um ciclo de investimentos mais intensivo em capital.
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