Rali da Bolsa: Concentração em Petróleo e Ausência de Fundamentos

O recente rali da Bolsa brasileira, que fez o Ibovespa flertar com os 200 mil pontos, tem sido fortemente concentrado em poucos setores, especialmente o de petróleo e gás. De acordo com o Itaú BBA, essa alta não é acompanhada por uma melhora mais ampla nos fundamentos, como revisões positivas de lucros.

As revisões de lucro para 2026 do Ibovespa avançaram 9,8% nos últimos três meses, mas, ao excluir o setor de óleo e gás, essa mudança se torna negativa, com uma queda de 1%. Além disso, apenas 42,9% das ações do índice tiveram revisões positivas de resultados no período, o que cai para 40,6% quando o setor energético é excluído.

• O setor de energia respondeu por 69,5% do retorno do Ibovespa desde o início do conflito internacional entre Irã e EUA.
• Se o setor de petróleo e gás for excluído, a alta do índice teria sido de apenas 1,5%.
• O chamado breadth de momentum, que mede a participação das ações na alta, está em 77,9%, indicando uma participação ampla das ações, mas também se aproximando de patamares historicamente associados a mercados sobrecomprados.

O fluxo estrangeiro também tem sido um fator importante para o desempenho da Bolsa, com uma abrangência de ações com entrada líquida de capital externo atingindo 66% em abril. Setores como bancos, shoppings e utilidades públicas também têm mostrado melhora na distribuição dos fluxos.

Em termos de valuation, cerca de 67,5% das ações do Ibovespa ainda negociam abaixo de suas médias históricas de múltiplos de 10 anos, sugerindo que boa parte do mercado segue descontada. Setores como papel e celulose e saúde apresentam 100% de suas ações negociadas abaixo dessas médias.

O Itaú BBA classifica o momento do mercado como “levemente positivo”, mas com pontos claros de atenção, destacando a importância da seleção de ações. Ações como Multiplan, Moura Dubeux, Orizon e Petrobras PN são citadas como exemplos de boas opções, considerando simultaneamente valuation, revisões de resultados, fluxo estrangeiro e momentum técnico.

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