MOTV3: Citi Eleva Motiva para Compra e Aponta Bom Ponto de Entrada

O banco Citi elevou a recomendação de neutra para compra para as ações da Motiva (MOTV3), após uma queda de quase 16% desde o pico em abril. Os analistas consideram que este momento marca um bom ponto de entrada em uma empresa com fundamentos sólidos.

Com isso, as ações subiam 1,73%, a R$ 14,73, às 13h25 (horário de Brasília) desta segunda-feira (29). Atualmente, a ação tem sido negociada a uma taxa interna de retorno (TIR) real de 11%, conforme as estimativas do Citi.

Análise do Citi

Para o banco, a avaliação atual está atraente, ao mesmo tempo em que os riscos de maiores despesas de capital e alavancagem parecem estar sob controle. O preço-alvo também foi atualizado para cima, saindo de R$ 15,00 para R$ 15,60 por ação, com base nas alterações de estimativas do banco.

A desvalorização nos últimos meses levou a avaliação em TIRs reais a um prêmio de 2,5% a 3% em relação às taxas soberanas reais, ante cerca de 1,5% no início deste ano. Os analistas consideram que, embora esse valor seja inferior à média histórica de 4%, a relação risco-retorno parece interessante.

Incorporando Opcionalidades

As alterações contratuais nos projetos da companhia, incluindo SPVias, Metrô linhas 5/17 e AutoBAN, parecem positivas à primeira vista e, até então, não estão totalmente precificadas pelo mercado. Essas alterações poderão adicionar 7,6% ao valor patrimonial, ou mais 0,87 ponto percentual na TIR da ação.

A expectativa é de que a carteira de investimentos da Motiva cresça em 18% com essas alterações. Além disso, deve elevar a alavancagem e manter os investimentos acima de R$ 10 bilhões/ano pelos próximos quatro anos.

Com o leilão do Regis Bittencourt, o crescimento pode chegar a 30%. Conforme o relatório do Citi, este provavelmente será um dos últimos leilões de rodovias com pedágio deste ano.

• A ação da Motiva subiu 1,73% após a recomendação do Citi.
• O preço-alvo foi atualizado para R$ 15,60 por ação.
• A carteira de investimentos da Motiva deve crescer em 18% com as alterações contratuais.

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