MOTV3: Citi Eleva Motiva para Compra e Aponta Bom Ponto de Entrada

O banco Citi elevou a recomendação de neutra para compra para as ações da Motiva (MOTV3), após uma queda de quase 16% desde o pico em abril. Com isso, as ações da companhia voltaram a se valorizar, fechando com ganhos de 1,52% na segunda-feira (29), a R$ 14,70.

De acordo com os analistas do Citi, este momento marca um bom ponto de entrada em uma empresa com fundamentos sólidos. A ação tem sido negociada a uma taxa interna de retorno (TIR) real de 11%, conforme as estimativas do banco. Além disso, os riscos de maiores despesas de capital e alavancagem parecem estar sob controle.

Análise do Citi

O preço-alvo também foi atualizado para cima, saindo de R$ 15,00 para R$ 15,60 por ação, com base nas alterações de estimativas do banco. A desvalorização nos últimos meses levou a avaliação em TIRs reais a um prêmio de 2,5% a 3% em relação às taxas soberanas reais, ante cerca de 1,5% no início deste ano.

Os analistas do Citi acreditam que a relação risco-retorno parece interessante, levando em conta os menores riscos percebidos para as ações em comparação com o passado. Além disso, as alterações contratuais nos projetos da companhia, incluindo SPVias, Metrô linhas 5/17 e AutoBAN, parecem positivas à primeira vista e, até então, não estão totalmente precificadas pelo mercado.

• Incorporação de opcionalidades: as alterações contratuais nos projetos da companhia podem adicionar 7,6% ao valor patrimonial, ou mais 0,87 ponto percentual na TIR da ação.
• Crescimento da carteira de investimentos: a expectativa é de que a carteira de investimentos da Motiva cresça em 18% com essas alterações, além de elevar a alavancagem e manter os investimentos acima de R$ 10 bilhões/ano pelos próximos quatro anos.
• Leilão do Regis Bittencourt: o crescimento pode chegar a 30% com o leilão do Regis Bittencourt, que provavelmente será um dos últimos leilões de rodovias com pedágio deste ano.

Com essas perspectivas, o Citi acredita que a Motiva poderá apoiar uma possível proposta com base em benefícios de investimento não divulgados, apesar dos R$ 7 bilhões em investimentos concentrados em cinco anos.

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