Itaú ou Itaúsa: Qual é a Melhor Opção?
A escolha entre Itaú (ITUB4) e Itaúsa (ITSA4) é uma pergunta frequente entre os investidores que buscam ampliar sua exposição ao setor bancário. De acordo com o Goldman Sachs, a resposta está no desconto apresentado pela Itaúsa em relação à sua maior subsidiária, que é de 14,3% na média móvel estabelecida em dezembro de 2025.
A Itaúsa, que tem 90% de sua composição concentrada em ativos do Itaú, negocia com 21,2% de desconto considerando seu valor líquido de ativos. Isso é ligeiramente abaixo da sua média dos últimos 5 anos (22,2%) e de 2023 para cá (22%).
Recomendação de Compra
O Goldman Sachs mantém a recomendação de compra para a Itaúsa, pois vê a empresa como uma alternativa para capturar o potencial de valorização do investimento subjacente no Itaú a uma avaliação com desconto. Com ajustes modestos nas estimativas para a companhia para cima, o Goldman projeta preço-alvo em R$ 15 para ITSA4, dos R$ 13,73 anteriores.
Além disso, a operação de capitalização da Aegea adicionou R$ 3,2 bilhões de valor ao portfólio da Itaúsa e fez com que o desconto da holding subisse para 25%. No entanto, a gestão afirmou que o nível já está se normalizando para cerca de 22%.
Perspectivas para o Futuro
A administração da Itaúsa ressaltou que os recursos oriundos do setor não financeiro chegaram a R$ 1,1 bilhão em 2025, com uma perspectiva saudável para crescimento adicional. Além disso, a partir de janeiro de 2027, a companhia eliminará ineficiências fiscais (R$ 850 milhões em 2025), o que deve cobrir seu calendário de amortização da dívida nos próximos anos.
Com a dívida mais sob controle, abre-se espaço para maior distribuição de recursos, a depender do crescimento de resultados de investimentos não financeiros e outras oportunidades de alocação de capital.
- A Itaúsa é uma alternativa para capturar o potencial de valorização do investimento subjacente no Itaú a uma avaliação com desconto.
- O Goldman Sachs projeta preço-alvo em R$ 15 para ITSA4.
- A operação de capitalização da Aegea adicionou R$ 3,2 bilhões de valor ao portfólio da Itaúsa.
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