Vale: Alta de 40% é o Limite?
A Vale, uma das principais mineradoras do mundo, tem apresentado um desempenho notável nos últimos tempos, com um aumento de quase 40% em suas ações neste ano. No entanto, o UBS BB decidiu manter sua recomendação neutra para as ações da empresa, apesar da melhora operacional contínua.
De acordo com o UBS BB, a reprecificação da Vale foi merecida, considerando a evolução operacional e a redução de custos. A empresa projeta um aumento de cerca de 20% na produção, para aproximadamente 360 milhões de toneladas por ano, além de uma redução de 15% no custo total. Além disso, os esforços em ESG (Meio Ambiente, Social e Governança) têm sido reconhecidos por gestores globais, o que pode trazer benefícios adicionais.
No entanto, o UBS BB considera que os ganhos da melhora operacional já estão refletidos no preço das ações. A empresa negocia com um FCF yield (fluxo de caixa livre) de cerca de 6,5%, o que está alinhado com as australianas Rio Tinto e Fortescue. Além disso, a Vale está com um múltiplo EV/EBITDA (valor da empresa sobre o EBITDA) de 4,9 vezes, o que é menor do que as concorrentes.
Em vez disso, o UBS BB transferiu sua preferência global em exposição ao minério de ferro para a Rio Tinto. A empresa australiana está bem posicionada nos próximos dois anos, com 40% do EBITDA vindo de metais básicos, favorecida por preços mais altos de cobre, alumínio e lítio. Além disso, a Rio Tinto tem um crescimento médio de 3% ao ano nos volumes com o ramp-up de Simandou e Oyu Tolgoi.
As principais razões para a recomendação neutra do UBS BB incluem:
- A reprecificação da Vale já está refletida no preço das ações;
- A empresa negocia com um FCF yield de cerca de 6,5%, o que está alinhado com as concorrentes;
- O múltiplo EV/EBITDA da Vale é menor do que as concorrentes;
- A Rio Tinto está bem posicionada nos próximos dois anos, com um crescimento médio de 3% ao ano nos volumes.
Em resumo, o UBS BB considera que a alta de 40% nas ações da Vale pode ser o limite, considerando que os ganhos da melhora operacional já estão refletidos no preço. A empresa transferiu sua preferência global em exposição ao minério de ferro para a Rio Tinto, que está bem posicionada nos próximos dois anos.
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