Tesouro IPCA+ em Queda: Entenda o Impacto nas Taxas e Rendimentos

O mercado financeiro brasileiro tem passado por uma série de ajustes, com as taxas do Tesouro IPCA+ caindo até 10 pontos-base na sexta-feira (17). Esse movimento reflete a distorção nos juros reais brasileiros e pode ter um impacto significativo nos rendimentos dos investidores.

De acordo com um levantamento da Ghia Multi Family Office, um recuo de apenas 50 pontos-base nos juros reais, de 7,5% para 7,0%, por exemplo, já é suficiente para superar o CDI projetado de 14,3% num título com duration de pelo menos 6 anos, considerando um horizonte de 12 meses de alocação.

Quanto o Título Pode Render?

Os cálculos mostram que, dependendo do vencimento escolhido, os rendimentos podem variar significativamente. Por exemplo:

• No vencimento em 2032 (duration de 6,3 anos), o título entrega 15,2% em 12 meses.
• No vencimento em 2035 (9 anos), o título entrega 16,4% em 12 meses.
• No vencimento em 2050 (24,3 anos), o título pode chegar a 23,7% em 12 meses.

No entanto, os vencimentos mais curtos não capturam o movimento com eficiência, e os vencimentos muito longos amplificam demais o risco.

Estratégia de Investimento

A Ghia Multi Family Office prefere estar entre 2030 e 2032, considerando que não é necessário ter uma duration tão longa para capturar o upside sem precisar contar tanto com a sorte.

A casa também destaca que a precificação alta das NTN-Bs não faz sentido, considerando o juro real brasileiro e o risco-país incompatível com os países que pagam prêmios semelhantes.

A Ghia alcançou a maior exposição aos títulos públicos de inflação de sua história, com entre 25% e 30% dos portfólios alocados em NTN-Bs.

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