Sai Powell, entra Warsh: o desafio de navegar a economia

Kevin Warsh, o novo presidente do Federal Reserve, enfrentará um momento econômico delicado, com um presidente que exige taxas de juros mais baixas e um comitê de liderança cada vez mais dividido. Essa é a primeira vez desde 1948 que um ex-presidente do Fed permanecerá no banco central após o término de seu mandato.

A decisão de Jerome Powell de permanecer como membro do Conselho de Governadores reflete suas preocupações com a independência do Fed em meio às exigências do governo Trump por taxas de juros mais baixas. Além disso, o Departamento de Justiça investigou Powell e o Fed por causa das reformas em sua sede, uma medida que foi amplamente vista como um pretexto para exercer pressão.

Desafios para Warsh

Uma questão crucial para Warsh é se ele atenderá aos desejos de Trump como indicado pelo presidente — algo que Warsh negou repetidamente. Trump expressou o desejo de que as taxas caiam para 1% ou até menos para estimular o crescimento econômico. No entanto, o Fed usa sua taxa básica de juros para direcionar a economia com dois objetivos principais: manter os níveis de inflação baixos e o mercado de trabalho estável e saudável.

• O Fed enfrenta desafios inflacionários, com a inflação atingindo seu nível mais alto em décadas durante o período de recuperação pós-Covid-19.
• O aumento dos preços da energia impulsionou os preços para cima novamente, e alguns membros do Fed acreditam que a redução das taxas levará a um ressurgimento da inflação.
• O mercado de trabalho permaneceu relativamente sólido, enfraquecendo ainda mais o argumento a favor dos cortes como forma de reduzir os custos de empréstimo e estimular o crescimento.

Warsh pode estar buscando paralelos com outro momento da história do Fed: a revolução da computação pessoal na década de 1990. Alan Greenspan, então presidente do Fed, resistiu ao apelo para aumentar as taxas de juros em um momento em que muitos temiam que a economia estivesse superaquecida. Ele argumentou que os Estados Unidos estavam vivenciando um boom de produtividade, o que significava que o forte crescimento dificilmente viria acompanhado de inflação.

O papel do banco central

O Fed desempenha um papel fundamental como investidor, comprando regularmente títulos do governo, títulos lastreados em hipotecas e outros ativos. Esses ativos são equilibrados pelos chamados passivos do Fed, ou seja, a dívida que ele tem com terceiros. O balanço patrimonial do banco central aumentou consideravelmente desde a crise financeira de 2008, e reduzir os mais de US$ 6 trilhões em ativos no balanço patrimonial do Fed é agora uma prioridade para Warsh.

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