Rota das Gerais: O que Esperar do Leilão
O leilão para a concessão do sistema rodoviário conhecido como Rota das Gerais está marcado para a terça-feira, 31 de março. A concessão abrange aproximadamente 735 quilômetros de rodovias federais em Minas Gerais, com investimentos previstos de R$ 13 bilhões ao longo de 30 anos.
O critério de julgamento será o maior desconto tarifário, com pagamento adicional de outorga para cada ponto percentual oferecido acima de 18% de desconto. Três propostas foram recebidas, sendo feitas por Ecorodovias, Brasil Rodovias e Consórcio Atlas Rodovias.
Análise do Leilão
A XP Investimentos vê de forma positiva o critério escalonado de outorga, acreditando que ele ajuda a evitar lances excessivamente agressivos. Além disso, a economia de suporte é considerada positiva, com TIR regulatória real mais elevada de 13,76% e perfil de capex aparentemente menos complexo.
A Ecorodovias pode ter um déjà vu com o leilão, considerando que sua última participação em um leilão de rodovia pedagiada resultou em uma forte queda nas ações. No entanto, o Itaú BBA destaca que o leilão da Rota das Gerais não é tão arriscado quanto parece, pois o leilão será baseado exclusivamente em um desconto sobre a tarifa regulatória da rodovia pedagiada, sem disputa sobre a taxa de concessão.
Investimentos e Riscos
Os investimentos previstos para a Rota das Gerais são de R$ 13 bilhões, com um capex de aproximadamente R$ 7,7 bilhões. A adição de uma nova rodovia com pedágio pode aumentar a percepção de risco da Ecorodovias, já que o capex regulatório acumulado para os próximos anos deve aumentar.
No entanto, a XP Investimentos destaca que o ativo se encaixa estrategicamente no portfólio da Ecorodovias e pode proporcionar alívio de balanço. Além disso, o leilão pode oferecer oportunidades de crescimento e expansão para as empresas participantes.
- Investimentos previstos: R$ 13 bilhões
- Capex: R$ 7,7 bilhões
- Prazo de concessão: 30 anos
- Critério de julgamento: Maior desconto tarifário
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