Revolução ou Risco? FMI alerta que economia tokenizada pode acelerar crises
O Fundo Monetário Internacional (FMI) emitiu um alerta sobre a possibilidade de a economia tokenizada acelerar crises financeiras. A tokenização, que envolve a representação de ativos como ações, títulos e dinheiro em forma de tokens digitais em registros compartilhados, pode reduzir custos e eliminar atrasos na liquidação, mas também pode aumentar a velocidade com que as crises se desenrolam.
De acordo com Tobias Adrian, do FMI, a tokenização é uma mudança estrutural na arquitetura do sistema financeiro, e não apenas um ganho marginal de eficiência. Bancos, câmaras de compensação e gestoras de recursos já estão conduzindo pilotos em tempo real para testar a tecnologia, que pode aumentar suas receitas ao facilitar a negociação de ativos tradicionais.
Existem três cenários possíveis para a evolução das finanças tokenizadas: um sistema coordenado, ancorado em moedas digitais de bancos centrais; um mosaico fragmentado de plataformas nacionais incompatíveis entre si; ou um mundo dominado por stablecoins privadas, em que os mecanismos públicos de proteção perdem força.
Algumas das principais preocupações incluem:
- A velocidade com que as operações circulam pelo sistema, o que pode tornar mais difícil para os reguladores intervir em crises;
- A falta de tempo para a atuação dos reguladores antes que as chamadas de margem disparem;
- A vulnerabilidade das stablecoins emitidas por empresas privadas, que podem funcionar bem em períodos de calmaria, mas são vulneráveis a corridas.
Para mitigar esses riscos, é necessário que as políticas respondam à realocação estrutural de confiança e risco que as infraestruturas tokenizadas implicam. Isso pode incluir soluções como ancorar a liquidação em “dinheiro seguro” e esclarecer o status jurídico dos ativos tokenizados.
É fundamental que os formuladores de política se engajem de forma proativa com as implicações estruturais da transformação digital, em vez de reagirem apenas às suas manifestações. A janela de oportunidade para moldar a arquitetura do sistema financeiro tokenizado está aberta, mas não ficará assim indefinidamente.
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