Introdução

O mercado de ações tem sido marcado por uma nova onda de megabolsas de tecnologia, com destaque para a SpaceX e as esperadas aberturas de capital de Anthropic e OpenAI. No entanto, o economista-chefe do Andbank, Alex Fusté, avalia que essa nova onda não representa um risco relevante para a liquidez em Wall Street.

Riscos para a liquidez

Segundo Fusté, embora haja preocupação entre analistas sobre um possível efeito de drenagem de liquidez, os números indicam o oposto. O volume total dessas ofertas permanece significativamente abaixo da liquidez recentemente devolvida ao mercado por meio de recompras de ações e dividendos.

• O mercado tem uma liquidez de US$ 1,7 trilhão, proveniente de recompras de ações e dividendos em 2025.
• O volume total das ofertas de IPOs é de US$ 225 bilhões, o que é muito menor do que a liquidez disponível.

Contexto atual

O contexto atual difere substancialmente de ciclos mais críticos, como o da bolha da internet no início dos anos 2000. O peso relativo dos IPOs ainda é baixo frente ao tamanho do mercado, enquanto os fundamentos de lucro e crescimento seguem mais robustos.

• O mercado de IPOs representa apenas 0,4% do S&P 500.
• O crescimento de benefícios das empresas tem sido positivo, com um CAGR de 15% nos últimos anos.

Risco de bolha

Fusté considera que o risco de bolha é baixo, pois as cotizações estão mais respaldadas por benefícios reais. Além disso, o Federal Reserve não deve subir os juros, o que reduz o risco de sobre-aquecimento e crise econômica.

• O prêmio de risco é de zero, o que indica que as cotizações estão mais respaldadas por benefícios reais.
• O crescimento de benefícios das empresas tem sido positivo, com um CAGR de 15% nos últimos anos.

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