Ou Brasil Enfrenta Dilemas Fiscais ou Rali da Bolsa não se Prolongará

A recente valorização da bolsa brasileira foi impulsionada principalmente por fluxo internacional, mas essa tendência pode ser interrompida se o Brasil não enfrentar seus dilemas fiscais e não reduzir substancialmente os juros. Essa é a avaliação da Verde Asset Management, que ressalta a importância de um ambiente fiscal saudável para sustentar um ciclo longo de valorização dos ativos locais.

A gestora destaca que o pano de fundo doméstico ainda é dominado por juros reais e nominais elevados, o que limita a capacidade de expansão mais duradoura dos preços dos ativos. A reprecificação recente da bolsa ocorreu porque o investidor estrangeiro opera com um custo de capital mais baixo que o investidor local, que continua “refém do CDI”.

Alguns pontos importantes a considerar:

• A diferença no custo de capital entre investidores estrangeiros e locais permite que os primeiros paguem preços mais altos por ações brasileiras.
• No entanto, faltam elementos para sustentar um ciclo prolongado de valorização semelhante ao do início dos anos 2000.
• A Verde Asset Management optou por reduzir a exposição à bolsa brasileira, com venda de papéis específicos, após a forte performance recente.

A casa de gestão também manteve posições em ações globais, juro real, ouro, renminbi chinês e opções de compra em real. O multimercado da Verde fechou janeiro com alta de 3,03%, superando o CDI, que avançou 1,16% no mesmo período.

Em resumo, a valorização da bolsa brasileira pode ser interrompida se o Brasil não enfrentar seus dilemas fiscais e não reduzir substancialmente os juros. A Verde Asset Management destaca a importância de um ambiente fiscal saudável para sustentar um ciclo longo de valorização dos ativos locais.

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