MP do Setor Elétrico e Seus Impactos no XP Infra II
O avanço da Medida Provisória 1304, que redefine as regras de compensação pelo curtailment no setor elétrico, trouxe alívio e otimismo para os gestores do XP Infra II. A MP, aprovada na Câmara e no Senado, abre caminho para reembolsos que podem ultrapassar 60% das perdas em alguns ativos, trazendo benefícios para as geradoras que enfrentam cortes desde 2023.
Para a XP Asset, o movimento “materializa um risco de forma positiva” e pode recuperar parte do prejuízo acumulado por parques eólicos e solares. Os gestores destacaram que o impacto varia conforme o nó de entrega, mas reforçaram que ativos como Apodi (Ceará) e as eólicas Vila Acre 1 e 2 (Rio Grande do Norte) devem se beneficiar.
Estratégia de Longo Prazo e Novas Aquisições
O call de resultados do XP Infra II também discutiu a estratégia de longo prazo do fundo, que mantém inalterada sua tese de combinar investimentos em equity e crédito no setor de infraestrutura. Com 11 ativos, o XP Infra II deve ganhar um novo projeto nos próximos dias, com a conclusão da aquisição de 49% da linha de transmissão Pantanal, em Campo Grande (MS).
A transação será financiada com acquisition finance, operação de crédito tomada na própria Orion. A gestora reforçou que a diversificação entre equity e crédito segue sendo uma vantagem competitiva do veículo, permitindo retornos equiparáveis ao de ações, mas com proteções adicionais.
Destaque para os Ativos Eólicos e Solares
Mesmo afetada pelo curtailment, a holding Alameda Acre — dona dos parques Vila Acre 1 e 2 — distribuiu R$ 43 milhões apenas no terceiro trimestre. Desde a aquisição, em dezembro de 2023, os ativos já devolveram cerca de um terço do valor investido.
Outro destaque foi a recuperação parcial de Apodi após o reprocessamento do curtailment de 2024 pela CCEE, que recalculou o impacto excluindo interrupções não imputáveis à geradora. O caso é citado pela gestora como amostra concreta de como a MP 1304 tende a melhorar os resultados.
Além disso, o projeto Sol Maior segue estável, com margem EBITDA de 64% e produção em linha com o esperado. A combinação de corte de despesas, foco em margens e revisão estratégica permitiu estabilizar a operação.
- Guidance de dividendos mantido para 2025 e 2026;
- Retornos implícitos próximos de IPCA + 15%;
- Liquidez média diária do fundo é de R$ 2 milhões, com 10,7 mil cotistas.
Com a cota de mercado negociando perto de R$ 55,00 e patrimônio a R$ 80,10, a XP Asset estima retornos atraentes para os investidores. A aprovação presidencial da MP 1304 é o próximo passo monitorado pela casa, e a percepção é de melhora estrutural no ambiente regulatório.
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