Mercado de Crédito: Riscos e Oportunidades
O mercado de crédito privado brasileiro está mais arriscado do que há alguns anos, mas isso não significa que os investidores devem fugir dele. Pelo contrário, é justamente nesse cenário que aparecem as melhores oportunidades. Marcelo Urbano Dias, gestor de crédito privado multiestratégia da XP Asset Management, destaca a importância de selecionar bem os ativos e ter cautela na montagem das carteiras.
Segundo ele, depois de anos de juros baixos, o mercado se acostumou a um cenário mais tranquilo, e agora os problemas de crédito devem aparecer com mais frequência simplesmente porque o volume de operações cresceu muito. No entanto, ele não vê uma questão sistêmica dentro dos portfólios.
Estratégia de Risco
Para explicar como lida com o aumento do risco, Urbano usou uma analogia com caminhadas. Ele compara a situação com a de um gestor de crédito experiente diante de um mercado mais arriscado. A receita, aponta, está em dois pontos principais: cuidado redobrado na entrada das operações e diversificação da carteira.
Ele destaca que errar na escolha inicial de um ativo é o problema mais difícil de corrigir depois. Quando isso acontece, a equipe consegue, na maioria das vezes, recuperar entre 50% e 70% do valor investido, mas raramente recupera tudo.
FIDCs: Oportunidades e Riscos
Um dos pontos centrais da entrevista foi o crescimento acelerado dos Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs). Urbano contou que estruturou seu primeiro fundo desse tipo ainda em 2006 e que considera o veículo “sensacional”. No entanto, ele alerta que a indústria cresceu rápido demais e ainda não tem maturidade suficiente para que todos os investidores saibam avaliar corretamente esses produtos.
Ele explica que um erro comum entre investidores é olhar apenas para a valorização da cota subordinada do fundo como sinal de qualidade, sem entender o que está por trás desse número. Em vez disso, é importante olhar o fluxo de caixa real do fundo, entender qual é o critério de seleção usado pelo originador dos créditos e verificar se o gestor de fato confere se as informações declaradas são verdadeiras.
Urbano destaca ainda que fundos com prazos mais curtos podem dar uma falsa sensação de segurança. Como a carteira se renova com grande frequência, um erro do gestor em um único mês pode comprometer todo o fundo.
- Selecione bem os ativos e tenha cautela na montagem das carteiras.
- Errar na escolha inicial de um ativo é o problema mais difícil de corrigir depois.
- Fundos com prazos mais curtos podem dar uma falsa sensação de segurança.
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