Mega IPOs: O que são e como podem afetar o mercado de capitais global

O mercado de capitais global está prestes a vivenciar um evento sem precedentes: as Ofertas Públicas Iniciais (IPOs) de gigantes de tecnologia como SpaceX, OpenAI e Anthropic. Essas empresas estão estimadas a captar cerca de US$ 165 bilhões, o que pode se consolidar como as maiores listagens de todos os tempos.

Um relatório do Bradesco BBI analisa o impacto dessas IPOs sobre o fluxo de investimentos em mercados emergentes e no Brasil. O estudo aponta que a escala dessas ofertas aumenta o risco de uma “indigestão” de curto prazo para outros ativos e geografias globais. No entanto, no médio prazo, a força dessa movimentação pode acelerar a entrada de capital global nos mercados emergentes.

Impacto nos índices globais

Os provedores de índices estão introduzindo regras de “entrada rápida” para permitir a inclusão quase imediata dessas empresas nos índices. O MSCI, por exemplo, já possui uma política de permissão da inclusão para ações com grande capitalização, que só precisam de 10 dias de negociação para entrar no índice.

Outro ponto crítico é a estrutura de capital que será disponibilizada. Diferente das “Sete Magníficas” (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta e Tesla), que possuem alta liquidez e níveis de free float superiores a 90%, esses novos gigantes devem estrear com disponibilidades restritas, em torno de 5%.

Impacto nos fluxos de investimento

O Bradesco BBI avalia que o tamanho desses IPOs pode inicialmente retardar a migração de recursos dos Estados Unidos para outros mercados. Contudo, a longo prazo, essa tendência pode se inverter. O Brasil e outros mercados emergentes podem se beneficiar conforme o mercado americano se torna “superdimensionado” e caro.

As ações de mercados emergentes apresentam um diferencial competitivo relevante, sendo negociadas com um desconto de 43% em relação ao P/L projetado dos Estados Unidos. Além disso, os mercados emergentes possuem apenas 30% de seus ativos sob gestão vinculados a fundos passivos e ETFs, contra 55% nos Estados Unidos.

• Exposição a fluxos passivos: Mercados emergentes possuem apenas 30% de seus ativos sob gestão vinculados a fundos passivos e ETFs.
• Amortecedor de valuation em tecnologia: O setor de TI nos mercados emergentes negocia a 3,4 vezes o preço sobre vendas, enquanto nos Estados Unidos esse múltiplo supera 9 vezes.
• Hedge e ciclicidade: Países emergentes são frequentemente utilizados como proteção contra o setor de tecnologia devido ao seu forte peso em commodities.
• Beneficiários de ‘picaretas e pás’: O capex das maiores empresas de IA deve subir para US$ 740 bilhões no próximo ano, beneficiando fornecedores de tecnologia em mercados emergentes.

Em resumo, as Mega IPOs de SpaceX, OpenAI e Anthropic podem trazer capitais para o Brasil e outros mercados emergentes, apesar de inicialmente aumentar o risco de “indigestão” de curto prazo. No médio prazo, a força dessa movimentação pode acelerar a entrada de capital global nos mercados emergentes.

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