Preocupações com Concorrência e Custos no Mercado Livre
O JPMorgan reduziu o preço-alvo do Mercado Livre (BDR: MELI34) de US$ 2.700 para US$ 2.600, devido às preocupações crescentes sobre a concorrência no e-commerce brasileiro e os custos elevados. O banco manteve a recomendação neutra e destacou que a intensificação da concorrência deve elevar os custos da companhia nos próximos anos.
Entre os fatores que contribuem para a disputa acirrada, está a recente promoção da Amazon, que zerou as taxas do FBA (Fulfillment by Amazon) por três meses, a expansão agressiva da Shopee e as medidas defensivas de preços do Mercado Livre. Além disso, o JPMorgan prevê lucro antes de juros (EBIT) de US$ 750 milhões no terceiro trimestre, abaixo do consenso de US$ 811 milhões, devido à pressão vinda da área de logística e da fraqueza do peso argentino.
Análise da Concorrência
O Morgan Stanley, por outro lado, não acredita que as iniciativas da Amazon mudem o equilíbrio competitivo, dado o domínio de escala do Mercado Livre e os subsídios contínuos de envio. A Amazon possui cerca de 10% de participação de mercado, enquanto o Mercado Livre tem aproximadamente 40%. Além disso, o Mercado Livre possui mais de 20 centros de fulfillment no Brasil, enquanto a Amazon tem 10.
Os termos promocionais para vendedores da Amazon Brasil incluem dois meses sem taxas de fulfillment/logística e isenção de comissões básicas para novos vendedores no programa de fulfillment da Amazon. No entanto, o Morgan Stanley estima que essas promoções não alterem significativamente o cenário competitivo.
- O Mercado Livre não cobra taxas de fulfillment;
- Zerou taxas logísticas para produtos de R$ 19 a 79;
- Atingiu mais de 60% de penetração de fulfillment no Brasil.
Apesar das preocupações com a concorrência, o Morgan Stanley manteve a recomendação equivalente à compra e o preço-alvo de US$ 2.850. É importante notar que a concorrência acirrada e os custos elevados podem afetar o desempenho do Mercado Livre nos próximos anos.
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