Desempenho das Distribuidoras de Combustíveis no Brasil

O desempenho das ações das distribuidoras brasileiras de combustíveis está levemente acima dos níveis anteriores ao conflito no Oriente Médio. De acordo com o JPMorgan, as margens têm demonstrado uma melhora firme, com potencial de valorização ainda maior para os papéis.

As ações da Vibra (VBBR3) têm registrado alta de 5,6% e Ipiranga/Ultrapar (UGPA3) avança 8,5%, contra o Ibovespa que sobe 4,6%. O JP segue com recomendação de compra para ambas as companhias, com riscos inclinados para cima.

Vantagens Competitivas

De acordo com o banco, os preços atuais ainda não refletem totalmente o cenário mais construtivo de lucros. As grandes companhias, em relação a outras marcas não líderes, têm sofrido menor pressão de custos e ampliando a vantagem competitiva no ambiente atual.

Para os analistas, as condições de margem agora parecem mais fortes do que antes, com múltiplos atrativos em 2026. Em revisão do Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) para o primeiro trimestre, o JP elevou as estimativas para ambas as companhias.

• A Vibra tem um histórico consistente, com ampla capilaridade e alta participação da Petrobras.
• A Ultrapar é vista como um dos maiores players em distribuição de combustíveis, bem posicionada para se beneficiar do aumento das ações contra irregularidades e das reformas estruturais esperadas.

Cenário Favorável

Com o aperto no mercado de petróleo, o cenário está ainda mais favorável, com aumento do diferencial de custos entre insumos. Os preços de petróleo e combustíveis seguem elevados globalmente, com alta volatilidade.

Os preços na bomba já se ajustaram para refletir o custo marginal. De acordo com dados da Agência Nacional do Petróleo (ANP), os preços ao consumidor aumentaram significativamente nas últimas semanas.

Além disso, a maior fiscalização sobre mistura de combustíveis e irregularidades de mercado adiciona mais um fator de suporte para as companhias, enquanto o momentum de curto prazo permanece positivo.

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