Retorno Atrativo da Smart Fit: Análise do Itaú BBA

O Itaú BBA realizou uma análise detalhada da Smart Fit, uma rede de academias, e concluiu que a empresa ainda apresenta um retorno atrativo por unidade, com uma taxa interna de retorno (TIR) real entre 15% e 19% ao ano, acima do custo de capital. No entanto, o banco alerta para o aumento da concorrência no setor, que pode afetar a rentabilidade da empresa.

A concorrência no setor de academias está aumentando, com cerca de 550 novas unidades abertas por grandes players em 2025, o que representa 37% da base de 2024. Além disso, há planos agressivos para 2026, o que pode pressionar as margens da Smart Fit. A queda de alunos por unidade já reflete esse movimento, indicando um ano mais difícil para a empresa.

Análise das Principais Empresas do Setor

• Smart Fit: A empresa registrou cerca de 3.285 alunos por academia madura em 2025, uma queda de 2,9% anual. O ticket médio subiu 6,7%, impulsionado por aumento de cerca de 7% no plano Black e menor diferença entre receita de agregadores e clientes diretos.
• Bluefit: A empresa apresentou uma base de 2.852 alunos por unidade, 13% inferior à Smart Fit. O ticket médio subiu 5,4% no ano e ficou 17,5% acima da Smart Fit.
• Selfit: A empresa apresentou receita bruta de R$ 3,6 milhões por unidade madura em 2025, queda de 1% anual e 24% abaixo da Smart Fit. O lucro bruto caixa foi estimado em R$ 1,38 milhão por unidade, alta de 2,7% anual.

O Itaú BBA reiterou a recomendação de compra para a Smart Fit, com um preço-alvo de R$ 33. No entanto, o banco alerta que o aumento da concorrência pode afetar a rentabilidade da empresa e que a variável central passa a ser o equilíbrio entre oferta e demanda.

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