Resumo da Análise da Eneva (ENEV3) pela XP Investimentos
A XP Investimentos divulgou um relatório atualizando as estimativas para a Eneva (ENEV3), com uma projeção de taxa interna de retorno (TIR) real de 9,3% após os resultados do Leilão de Reserva de Capacidade (LRCap). Essa nova estimativa coloca o rendimento da empresa acima da média de 8% registrada por seus pares.
De acordo com os analistas, a possível incorporação de projetos arrematados por outros desenvolvedores poderia gerar um incremento no Valor Presente Líquido (VPL) da empresa entre R$ 1,0 e R$ 2,0 por papel, aproveitando a estrutura operacional que a organização já detém.
Estratégia de Aquisição e Vantagem Estratégica
A ION/EPP é identificada como uma candidata que pode buscar a venda de seus projetos de 1,7 gigawatts (GW) de capacidade por possivelmente não dispor de capital ou contratos de suprimento. A Eneva tem uma vantagem estratégica devido à sua capacidade de alocar novos projetos em regiões onde já possui forte presença, como Maranhão, Piauí, Ceará e Sergipe.
Após a expansão de seus ativos, a companhia passará a contar com 3 terminais de gás natural liquefeito (GNL), com capacidade superior a 57 milhões m³/dia, dos quais a maior parte ainda está disponível para monetização.
Recomendação de Compra e Preço-Alvo
A tese de investimento da XP é baseada na premissa que a empresa se consolidou como a maior fornecedora de gás flexível do país, permitindo à Eneva monetizar a capacidade ociosa de seus terminais de regaseificação. A precificação para 2026 considera um custo de capital próprio (Ke) real de 9%, mantendo a recomendação de compra para o ativo.
- Ativo: ENEV3
- Recomendação: Compra
- Preço-Alvo: R$ 30,3
A flexibilidade regulatória é citada como um fator que permite que os projetos não fiquem restritos aos locais onde foram originalmente arrematados. Os analistas concluem que a trajetória da empresa após o evento ainda deve trazer novas opcionalidades no curto e médio prazo, reiterando a confiança no diferencial competitivo da organização.
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