Investidores norte-americanos que retornaram do feriado do Dia do Trabalho nesta terça-feira foram surpreendidos por uma nova incerteza na política comercial, após uma corte federal de apelações considerar ilegais a maioria das tarifas abrangentes impostas pelo presidente Donald Trump.
Os principais índices de Wall Street caíam cerca de 1% nesta terça-feira, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro de prazo mais longo subiam, em meio a uma venda global de títulos motivada por preocupações fiscais.
O tribunal permitiu que as tarifas permanecessem em vigor até 14 de outubro, para dar ao governo Trump a oportunidade de recorrer à Suprema Corte dos EUA. No entanto, a decisão não afetou as tarifas aplicadas ao aço e ao alumínio.
Diversos participantes do mercado afirmaram estar em modo de espera, já que o caso deve ser levado à Suprema Corte. A crescente incerteza adiciona-se a outras preocupações do mercado, como a independência do Federal Reserve e o aumento dos riscos de estagflação nos EUA.
“Seja pelo nível das tarifas, pelo momento ou pelas dúvidas sobre sua validade, só podemos aguardar os desdobramentos”, disse Jim Baird, diretor de investimentos da Plante Moran Financial Advisors, sobre a recente decisão judicial.
“Ainda não sabemos o que isso significará no curto prazo. Como nossos parceiros comerciais reagirão? Com que rapidez o caso chegará à Suprema Corte? Há muitas perguntas e poucas respostas.”
As altas tarifas impostas por Trump aos parceiros comerciais provocaram volatilidade no mercado no início de abril, mas a maior clareza sobre os níveis das taxas e as expectativas de cortes nos juros ajudaram as ações a se recuperarem e atingirem níveis recordes.
“Em um horizonte de médio prazo, acreditamos que a incerteza corporativa em relação às tarifas permanecerá elevada, embora menor do que no final da primavera”, afirmou Lori Calvasina, chefe de estratégia de mercado acionário norte-americano do RBC, em nota.
Não se espera mudança na agenda tarifária de Trump
O secretário do Tesouro, Scott Bessent, afirmou na segunda-feira que o governo tem um plano reserva caso a Suprema Corte não valide o uso dos poderes emergenciais por Trump para impor tarifas.
Uma das alternativas tarifárias mencionadas é a Seção 338 da Lei de Tarifas Smoot-Hawley de 1930, que permite ao presidente impor tarifas de até 50% por cinco meses contra importações de países que discriminam o comércio dos EUA.
Ed Mill, analista de políticas da Raymond James, destacou que existem várias outras autoridades tarifárias disponíveis para o governo Trump, reforçando a ideia de que “o processo pode mudar, mas o resultado das tarifas permanecerá praticamente o mesmo”.
No entanto, alguns investidores temem que, se a decisão atual for mantida, os EUA possam ter que reembolsar tarifas aos seus parceiros comerciais — uma medida que poderia agravar as preocupações fiscais.
“A grande questão será se os tribunais determinarão que todas as tarifas cobradas sob poderes emergenciais devem ser reembolsadas, o que poderia representar uma decisão de quase US$ 200 bilhões”, alertaram os estrategistas da Glenmede em nota.
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