Resumo dos Resultados da CSN e CSN Mineração

A CSN (CSNA3) e a CSN Mineração (CMIN3) apresentaram desempenhos distintos após a divulgação de seus resultados trimestrais. A CSNA3 fechou com um recuo de 14,45%, enquanto a CMIN3 teve uma queda mais amena de 3,85%.

O JPMorgan avaliou que o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) acima do esperado foi ofuscado pela geração negativa de fluxo de caixa livre (FCF) no trimestre, o que levou a uma reação negativa do mercado para a CSN.

Resultados por Divisão

• O EBITDA da CSN foi de R$ 3,0 bilhões, 1,8% acima da estimativa do JPMorgan.
• A CSN Mineração apresentou EBITDA de R$ 1,8 bilhão, 6,4% acima da estimativa do banco.
• A divisão de cimento atingiu EBITDA de R$ 368 milhões, 4,1% acima das estimativas.
• A unidade de logística registrou EBITDA de R$ 509 milhões, cerca de 1% acima da projeção do JPMorgan.

No entanto, a unidade de aço ficou 1,6% abaixo das estimativas, devido a custos maiores que o esperado. Já a divisão de energia registrou EBITDA de R$ 32 milhões, 31,9% abaixo da estimativa do banco.

Análise dos Investidores

O Itaú BBA avaliou como ligeiramente positivo o EBITDA da CSN, pois veio cerca de 11% acima da estimativa do banco. Já a XP Investimentos avaliou que os resultados da CSN vieram pressionados, apesar do desempenho mais sólido em algumas divisões.

A Genial Investimentos destaca que a alavancagem da CSN atingiu 3,5 vezes Dívida Líquida/EBITDA, ficando acima das projeções, refletindo principalmente um nível de dívida líquida maior do que o esperado.

O BBI aponta que um alívio mais significativo no balanço patrimonial provavelmente exigirá avanços na agenda de desinvestimentos da empresa.

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