Cosan (CSAN3): Análise dos Resultados do 4º Trimestre
A Cosan (CSAN3) divulgou seus resultados do quarto trimestre de 2025, apresentando um prejuízo ajustado de R$ 713 milhões, uma redução de 55,4% em relação ao mesmo período do ano anterior. Essa melhora nos resultados levou as ações da empresa a subir 2,61%, atingindo R$ 5,89.
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) ajustado sob gestão, considerando a Raízen a 100%, apresentou uma queda de 3% na comparação anual. Já o DSCR (índice de cobertura do serviço da dívida) da holding ficou em 0,9 vez, indicando uma situação de vigilância em relação à capacidade de pagamento da dívida.
Estratégias para o Futuro
Segundo o Goldman Sachs, o mercado está atento à estratégia de alocação de capital da Cosan, buscando detalhes sobre os planos para a revisão da estrutura de capital da Raízen e possíveis movimentos de reciclagem de portfólio. A empresa afirmou que trabalha em estratégias que incluem vendas de ativos, mas sem pressa e considerando o valor justo.
A Cosan também espera avanços nos próximos dias sobre um plano para uma saída adequada para as finanças da Raízen, sua empresa de açúcar, etanol e distribuição de combustíveis. Acredita-se que a evolução dessas discussões possa trazer uma solução satisfatória para o mercado.
Redução da Dívida e Revisão da Estrutura de Capital
A dívida líquida corporativa da holding foi reduzida para R$ 9,8 bilhões, ante R$ 18,2 bilhões no terceiro trimestre de 2025. Isso se deve ao aumento de capital realizado no ano passado e à monetização parcial da participação da Cosan na Rumo. A primeira amortização relevante é esperada para 2028, no valor aproximado de R$ 3,7 bilhões.
Relatórios recentes indicam a possibilidade de uma revisão mais ampla da estrutura de capital da Raízen, que poderia incluir um aumento de capital de cerca de R$ 4 bilhões, principalmente financiado pela Shell. Além disso, a Cosan confirmou o pedido de registro para um possível IPO da Compass, o que poderia reduzir a alavancagem da holding e aumentar a visibilidade sobre o valor justo da Compass.
Recomendação
O Goldman Sachs mantém recomendação neutra para as ações da Cosan, com preço-alvo de R$ 6. A empresa busca equilibrar sua estrutura de capital e melhorar sua saúde financeira, o que pode levar a movimentos positivos no mercado.
- Prejuízo ajustado: R$ 713 milhões
- Redução do prejuízo: 55,4% em relação ao 4T24
- Ebitda ajustado: queda de 3% na comparação anual
- DSCR: 0,9 vez
- Dívida líquida corporativa: R$ 9,8 bilhões
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