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Recomendação Neutra para a Porto (PSSA3) após Alta de 35%

O Citi rebaixou a recomendação para as ações da Porto (PSSA3) de compra para neutra, após um aumento de mais de 35% no acumulado do ano. Isso se deve à crença de que é “hora de uma pausa” no crescimento da empresa. Além disso, o preço-alvo foi reduzido de R$ 58 para R$ 50.

Os analistas do Citi projetam um aumento de 28% nos lucros da Porto este ano, seguido por um crescimento de 7% em 2026. No entanto, eles destacam que o potencial de valorização é limitado devido à combinação de menor taxa de juros e payout. As estimativas permaneceram praticamente inalteradas, ligeiramente abaixo do consenso para 2026.

Razões para a Recomendação Neutra

O Citi apontou cinco razões para manter a recomendação neutra para a Porto (PSSA3):

• O negócio de seguros de automóveis apresenta baixo crescimento, com expansão anual de apenas 3% e concorrência crescente.
• A Resolução nº 4.966 deve resultar em maiores provisões no segundo semestre de 2025, à medida que as perdas de crédito aumentam.
• O Citi projeta deterioração da sinistralidade, embora o segmento de saúde melhore para 75% em 2025.
• A queda nas taxas de juros deve reduzir os retornos de investimento da empresa.
• O banco considera a Porto relativamente cara, negociada a um P/L (Preço sobre Lucro) de 9,5 vezes, acima do histórico de 8,9 vezes e dos pares.

Além disso, o Citi projeta a ação sendo negociada a 2,0 vezes em 2026, próximo da sua meta, refletindo um retorno patrimônio líquido médio (ROAE) esperado de 23,5% para o próximo ano.

No entanto, o banco ainda vê risco de alta advindo de uma potencial venda de participação estratégica de sua unidade de negócios de Saúde, que pode gerar um valor de R$ 1 bilhão, segundo estimativas.

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