O Impacto do Tesouro Reserva nos CDBs de Bancos

O lançamento do Tesouro Reserva pode mudar as regras do jogo para os grandes bancos, conhecidos como “bancões”. Com rendimento de 100% da Selic, liquidez 24 horas via Pix e aplicação a partir de R$ 1, o novo título público retira dos grandes bancos uma vantagem que tinham até agora: a de oferecer liquidez imediata com retorno próximo ao CDI sem concorrência direta de um produto soberano.

Para manter a atratividade de seus CDBs, as instituições de maior porte podem ser forçadas a elevar as taxas pagas ao investidor, e esse custo tende a ser repassado nos juros dos empréstimos, avaliam especialistas e executivos do setor. Alguns pontos importantes a considerar:

• O impacto potencial não é pequeno, considerando que o varejo respondia por R$ 633 bilhões em CDBs e RDBs captados em dezembro do ano passado.
• Mais de 90% dos CDBs emitidos pelos maiores bancos têm cláusula de resgate antecipado e podem ser usados para compor CDBs DI e as chamadas “caixinhas” ou “cofrinhos” digitais.
• Há ainda R$ 309 bilhões em depósitos à vista que podem migrar, ao menos em parte, para o Tesouro Reserva.

Segundo André Matos, CEO da MA7 Negócios, o Tesouro Reserva pode aumentar o custo de captação dos grandes bancos, que são quem normalmente pode se dar o luxo de oferecer rentabilidade bem próxima do CDI. Já Eduardo Marocke, head de fundos e renda fixa da Faz Capital, reconhece a pressão, mas pondera que os grandes bancos já oferecem produtos com liquidez diária e rendimento próximo de 100% do CDI.

Além disso, o Tesouro Reserva pode ter um impacto significativo nos fundos DI usados para gestão de caixa, que já vinham perdendo competitividade pela taxa de administração. O produto soberano pode oferecer uma opção rentável, com liquidez e com riscos de crédito e de oscilação praticamente inexistentes.

Ricardo Rocha, professor especialista em Finanças do Insper, acredita que o impacto nos bancos dependerá, antes de tudo, de o produto ser entendido e adotado pela população. Ele lembra que o Tesouro Direto já oferecia opções superiores à poupança, mas mantinha cerca de 2 milhões de investidores ativos, enquanto a caderneta conta com 32 milhões.

Em resumo, o Tesouro Reserva pode forçar os CDBs de bancos a pagar mais, especialmente se o produto soberano for bem-sucedido e for capaz de atrair investidores. No entanto, o impacto dependerá de vários fatores, incluindo a adesão da população e a reação dos bancos.

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