Rebaixamento da Braskem pelo JPMorgan: Análise do Setor Petroquímico

O JPMorgan rebaixou a recomendação para as ações da Braskem (BRKM5) de overweight para neutra, reduzindo o preço-alvo para dezembro de 2026 pela metade, de R$ 15 para R$ 7,50 por ação. Essa mudança de visão ocorre após a instituição concluir que a combinação de um cenário menos favorável para o setor petroquímico e o aumento dos riscos relacionados à reestruturação da dívida deteriorou a relação entre risco e retorno do papel.

Os analistas do JPMorgan destacam que os spreads petroquímicos permanecem acima dos níveis observados antes da escalada do conflito entre Israel e Irã, mas as expectativas para o setor foram revisadas para baixo após o cessar-fogo e o avanço das negociações entre Estados Unidos e Irã. Como consequência, a instituição reduziu suas projeções operacionais para a companhia, com a estimativa de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) da Braskem para 2026 passando para US$ 2,2 bilhões, valor 20,1% inferior à previsão anterior.

Reestruturação Financeira e Riscos

A elevada alavancagem financeira da Braskem faz com que até mesmo revisões moderadas nas perspectivas operacionais tenham impacto significativo sobre o valor do patrimônio dos acionistas. Além disso, a publicação dos materiais relacionados à reestruturação financeira trouxe mais transparência ao processo de negociação com os credores e evidenciou que o principal direcionador para as ações passou a ser o desfecho dessa reestruturação.

O JPMorgan continua considerando uma reestruturação extrajudicial como o cenário mais provável, mas ressalta que os credores rejeitaram rapidamente a proposta inicial apresentada pela administração. Os documentos divulgados mostram que os credores defendem uma participação maior dos acionistas nos esforços de reequilíbrio financeiro da companhia, com alternativas que podem incluir apoio operacional, aportes de capital, instrumentos vinculados ao capital ou soluções potencialmente dilutivas para os atuais acionistas.

Conclusão

Diante desse quadro, os analistas do JPMorgan afirmam preferir permanecer “à margem” até que haja maior clareza sobre os termos finais da reestruturação financeira, concluindo que o potencial de valorização das ações ficou mais limitado do que anteriormente previsto. A nova administração da Braskem terá como missão reorganizar a estrutura financeira da empresa e melhorar a eficiência operacional, mas os riscos ligados à reestruturação ainda permanecem.

• A reestruturação financeira é o principal direcionador para as ações da Braskem.
• O JPMorgan reduziu o preço-alvo para dezembro de 2026 pela metade.
• A instituição considera uma reestruturação extrajudicial como o cenário mais provável.

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