Reservas da Brava Energia Caem, mas Corte de Capex Sustenta Visão Positiva de Bancos

A Brava Energia (BRAV3) reportou uma queda de 4% em suas reservas provadas (1P) de óleo equivalente, atingindo 459 milhões de barris de óleo equivalente (Mboe). Essa redução é atribuída ao aumento da produção nos campos de Atlanta e Papa-Terra, além da continuidade da redução de escala nos ativos onshore.

De acordo com o Morgan Stanley, o menor Capex por barril de óleo equivalente (boe) e as premissas conservadoras para o preço do petróleo (US$ 70/barril) indicam uma abordagem cautelosa na alocação de capital daqui para frente. Isso sugere que a empresa está priorizando a geração de caixa e a desalavancagem.

As estimativas de produção para 2026, 2027 e 2028 estão, em geral, alinhadas às reservas 1P, mas ficam abaixo no longo prazo. O banco aguarda maior visibilidade sobre a entrega de Papa-Terra, que está cerca de 8% abaixo das reservas 2P.

O capex recuou cerca de 18%, para US$ 4,9 por boe, impulsionado por Atlanta e Potiguar (queda de 25% a 40%), parcialmente compensado por Recôncavo e Papa-Terra (alta de 9% a 14%). A vida média das reservas 1P também caiu para 18 anos, ante 26 anos em 2025, em grande parte explicada pelo crescimento de 46% na produção na comparação anual.

Análise dos Bancos

O Morgan Stanley manteve a recomendação em overweight (exposição acima da média do mercado, equivalente à compra) e preço-alvo de R$ 28. Já o JPMorgan manteve a recomendação equivalente à compra e preço-alvo de R$ 23.

Os bancos destacaram a redução do capex como o principal destaque positivo. O JPMorgan avaliou que a revisão para baixo da curva de Capex reflete uma redução total de 22,0%, levando o plano de desenvolvimento das reservas 1P a R$ 2,2 bilhões ao longo do período de concessão.

O Bradesco BBI também avalia que o capex foi o principal destaque positivo, e a redução está em linha com a estratégia atual da companhia de racionalização de investimentos e priorização da geração de caixa e desalavancagem.

• Reservas provadas (1P) de 459 milhões de barris de óleo equivalente (Mboe)
• Queda de 4% na comparação anual
• Capex recuou cerca de 18%, para US$ 4,9 por boe
• Vida média das reservas 1P caiu para 18 anos

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