Bradesco BBI eleva Cogna para compra e elege ação como top pick do setor de educação

Bradesco BBI Eleva Cogna para Compra e Elege Ação como Top Pick do Setor de Educação

O Bradesco BBI anunciou uma mudança significativa em sua recomendação para ações da Cogna (COGN3), passando de neutro para compra. Além disso, o banco também eleger a Cogna como sua principal escolha (top pick) no setor de educação. Essa decisão é baseada em vários fatores, incluindo um valuation considerado atrativo, com a ação negociando a 4,5 vezes o lucro estimado para 2027 e rendimento do fluxo de caixa livre (FCFE yield) de 21%.

Os analistas do Bradesco BBI, Marcio Osako e Henrique Colla, destacam que a Cogna se beneficia de um momento mais favorável para os lucros, baixa alavancagem e maior liquidez em relação às concorrentes. Além disso, o banco avalia que a Cogna poderá distribuir até 100% do lucro líquido de 2026, estimado em R$ 634 milhões, na forma de dividendos em 2027, sem comprometer a desalavancagem. Isso poderia resultar em um dividend yield de 14%, acima dos 7% considerados na projeção atual.

Previsões para o Segundo Trimestre

Para o segundo trimestre, o Bradesco BBI prevê resultados neutros a positivos, devido à sólida geração orgânica de R$ 200 milhões em FCFE, crescimento de 46% na base anual. O banco também espera que o trimestre seja beneficiado pelo adiamento do reconhecimento de receitas do Programa Nacional do Livro e do Material Didático (PNLD), originalmente esperado para o quarto trimestre de 2025.

A expectativa é de que a receita líquida avance 18% em relação ao mesmo período do ano passado, desacelerando frente ao crescimento de 32% registrado no primeiro trimestre de 2026. O desempenho deve ser impulsionado pela alta de 6% na Kroton, liderada pelo ensino on-campus (OC), e pelo crescimento de 50% na divisão de Educação Básica, principalmente em função do reconhecimento das receitas do PNLD.

A margem Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) consolidada deve recuar 2,8 pontos percentuais na comparação anual, para 30%.
A margem na Kroton deve cair 1,4 ponto percentual, refletindo o aumento do custo das mercadorias vendidas (CMV) e das despesas operacionais, parcialmente compensados por uma melhora nas provisões para devedores duvidosos (PDA).
A margem na divisão de Educação Básica deve avançar 1 ponto percentual, beneficiada pela redução das despesas com marketing, que mais do que compensa os efeitos do PNLD e do aumento das despesas com pessoal.

Além disso, o BBI rebaixou a recomendação de Ânima (ANIM3) de compra para neutra, com novo preço-alvo para o fim de 2026 de R$ 4,30, ante R$ 7,00. Por outro lado, o banco manteve recomendações de compra para Yduqs (YDUQ3) e Vitru (VTRU3), diante de FCFE yields atrativos, entre 19% e 21% para 2027.

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