O Setor Financeiro e as Oportunidades em um Cenário de Juros Elevados
O Bradesco BBI avalia que o cenário de juros elevados por mais tempo já está amplamente refletido nos preços das ações do setor financeiro. Isso abre espaço para oportunidades entre empresas com fundamentos mais resilientes, apesar das preocupações com o ciclo de crédito e a deterioração das expectativas para inflação.
De acordo com o BBI, a trajetória da taxa de juros continuará sendo um dos principais fatores para o desempenho do setor em 2027. No entanto, as cotações atuais já embutem um cenário de crédito mais fraco, piora da qualidade dos ativos e um ambiente desafiador para empresas ligadas ao mercado de capitais.
- O BTG Pactual, XP e B3 são apontados como as combinações mais atrativas entre valuation e potencial de valorização dentro da cobertura do BBI.
- As seguradoras se destacam como opções defensivas em um cenário de juros elevados por um período prolongado, devido à sua sensibilidade e aos relevantes níveis de reservas técnicas.
- Os bancos tradicionais, como o Itaú, podem se beneficiar de um ambiente de taxas de juros elevadas, apesar das elevadas exigências de provisionamento.
Além disso, o BBI avalia que a qualidade dos ativos de varejo continua sendo o principal tema para o setor financeiro, mas afirma que o recente aumento do custo do risco decorre de fatores sazonais e mudanças na composição das carteiras de crédito, e não de uma deterioração estrutural da qualidade dos empréstimos.
Em relação aos bancos digitais, o Nubank é uma opção atraente, com o mercado havia precificado um cenário mais pessimista do que os fundamentos justificavam. Já o Inter deve manter o custo do risco em trajetória de alta nos próximos trimestres, limitando a expansão do retorno sobre patrimônio.
Por fim, o BBI destaca a importância de analisar cada caso individualmente entre os bancos de nicho e as empresas ligadas ao mercado de capitais, devido às diferenças de estratégia e maturidade entre as empresas.
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