BB Supera Projeções de Lucro, mas Qualidade é Questionada

O Banco do Brasil (BBAS3) divulgou seus dados para o quarto trimestre de 2025, surpreendendo o mercado com números que superaram as previsões. O lucro líquido ajustado foi de R$ 5,7 bilhões, uma queda de 40,1% em relação ao mesmo período de 2024, mas um avanço de 51,7% em relação ao terceiro trimestre.

A instituição financeira estatal teve um retorno sobre patrimônio líquido de dois dígitos no quarto trimestre, de 12,4%, acima dos 8,4% do trimestre anterior, mas ainda bem abaixo dos 20,8% registrados um ano antes. No entanto, a qualidade dos ativos é questionada devido ao aumento das perdas relacionadas ao crédito agrícola e à inadimplência.

Análise do Desempenho

A XP Investimentos aponta que o resultado marca uma recuperação sequencial em relação ao terceiro trimestre, mas a surpresa positiva foi amplamente impulsionada por um efeito tributário positivo. Já o Morgan Stanley destaca que foi mais um trimestre fraco e vê um lucro operacional ligeiramente abaixo das expectativas.

A Genial Investimentos ressalta que, apesar do lucro ter vindo substancialmente acima das expectativas, a qualidade do resultado permanece fragilizada. A ajuste pelo benefício fiscal, o resultado operacional permanece pressionado pelo custo de crédito elevado e deterioração contínua do agronegócio.

Projeções para 2026

O guidance para 2026 aponta para um crescimento modesto da carteira de crédito e lucro líquido entre R$ 22–26 bilhões, implicando cerca de 20% de crescimento anual no ponto médio e um ROE implícito próximo de 14%. A XP vê que isso sugere uma recuperação gradual sustentada por melhores spreads e provisões ligeiramente menores.

No entanto, a maior parte do mercado segue com recomendação neutra ou equivalente para BBAS3, indicando que ainda há cautela com os ativos. O Morgan Stanley, por sua vez, possui recomendação overweight, com preço-alvo de R$ 39.

• O lucro líquido ajustado do BB foi de R$ 5,7 bilhões no quarto trimestre de 2025.
• A instituição financeira estatal teve um retorno sobre patrimônio líquido de 12,4% no quarto trimestre.
• A qualidade dos ativos é questionada devido ao aumento das perdas relacionadas ao crédito agrícola e à inadimplência.

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