Revisão das Projeções de Lucro do Banco do Brasil

O Itaú BBA reduziu as estimativas de lucro para o Banco do Brasil (BBAS3) de R$ 22-26 bilhões para R$ 21 bilhões, com preço-alvo de R$ 22 por ação ao final de 2026. Essa revisão ocorre devido às pressões sobre o lucro operacional do banco, especialmente vinda do Agronegócio, e os níveis recordes de endividamento.

Um dos principais fatores que influenciam essa revisão é o excesso de oferta de grãos, que persiste mesmo após algum alívio marginal na safra 2024/25. Isso pode pressionar as margens dos produtores agrícolas, afetando negativamente o lucro do banco. Além disso, a valorização do real é vista como um sinal de alerta, pois pode pressionar mais as receitas dos produtores, em vez de ajudar nos custos.

Impacto sobre as Margens de Caixa

O conflito no Oriente Médio, que pressiona os preços dos combustíveis, também deve impactar as margens de caixa do banco. De acordo com os analistas, os lucros dos produtores devem permanecer pressionados, gerando despesas adicionais com provisões para o BB. Isso ocorre porque a visibilidade para o período é baixa, e o cenário para 2026 e 2027 não apresenta possíveis melhoras significativas nas margens.

Com margens mais baixas, a alavancagem e o peso dos juros aumentaram. Cálculos do BBA mostram que a alavancagem subiu desde 2021-22, com o aumento das dívidas dos produtores. Além disso, o aumento da taxa de juros e o estoque de dívidas ainda alto também subiram os níveis de inadimplência no setor.

Desempenho do Banco do Brasil

O desempenho positivo do BB ao longo de 2026 não parece ocorrer pelos fundamentos, mas sim devido a fortes entradas de capital em ações de mercados emergentes. O Banco do Brasil foi favorecido por estar tecnicamente pouco presente nas carteiras e por ser visto como uma ação de “valor” com base no indicador preço/valor patrimonial.

Diante da maior divergência entre o comportamento do preço das ações e as revisões de lucros, o BBA adotou uma abordagem mais cautelosa sobre a ação. Os analistas recomendam que investidores se apeguem à qualidade, priorizando empresas com bom momentum de lucros e visibilidade.

• As principais recomendações do BBA no setor bancário são Bradesco (BBDC4) e Nubank (BDR: ROXO34).
• Ambos possuem classificação Outperform (desempenho esperado acima da média do mercado).

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