Azul atualiza plano, mostra melhora, mas previsão de forte diluição impede otimismo

Azul Atualiza Plano de Negócios com Melhora na Liquidez, mas Previsão de Diluição Impede Otimismo

A Azul, uma das principais companhias aéreas do Brasil, divulgou recentemente uma atualização de seu plano de negócios como parte do processo de recuperação judicial sob o Chapter 11 da lei de falências dos Estados Unidos. Embora o plano mostre uma melhora significativa na posição de liquidez da empresa após a saída do processo de reestruturação, a previsão de uma forte diluição das ações existentes impede o otimismo entre os investidores.

De acordo com o plano atualizado, a Azul espera concluir o Capítulo 11 até fevereiro de 2026, com uma alavancagem projetada em 2,5 vezes dívida líquida/EBITDA, ante 3,0 vezes estimada anteriormente. Além disso, a empresa melhorou suas projeções de liquidez, o que é um sinal positivo para a sua posição financeira após a saída da recuperação judicial.

Principais Pontos do Plano Atualizado

A Azul reduziu marginalmente algumas projeções operacionais, mas melhorou de forma significativa a posição de liquidez da companhia aérea após a saída do processo de reestruturação.
O plano atualizado reflete uma revisão negativa nas projeções de ASK (assentos-quilômetro oferecidos) para 2026, com a Azul agora estimando 50,8 bilhões, cerca de 2% abaixo das estimativas do JPMorgan.
O RASK (receita por assento-quilômetro) e o CASK (custo por assento-quilômetro) para 2026 foram revisados para cima em 3% e 1,5% em relação às estimativas do JPMorgan, respectivamente.

No entanto, a previsão de uma forte diluição das ações existentes, que pode somar até US$ 2,8 bilhões, é um fator que impede o otimismo entre os investidores. Isso porque as emissões e conversões de ações esperadas devem resultar em uma diluição quase total do valor das ações atuais.

Os analistas do Bradesco BBI e do JPMorgan mantiveram suas recomendações de venda e underweight para as ações da Azul, respectivamente, devido à previsão de diluição e à incerteza sobre o futuro da empresa.

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