As Escolhas da Petrobras Após Preço de Referência para Subsídio a Diesel Ser Definido
O governo federal recentemente definiu as regras sobre o preço de comercialização e estabeleceu diretrizes para o preço de referência do óleo diesel de uso rodoviário, que servirá de base para o subsídio de R$ 0,32 por litro concedido a importadores e refinarias. Essa medida foi avaliada como negativa para a Petrobras pelo Goldman Sachs, que acredita que a empresa perderá competitividade em relação a outros players do mercado de diesel.
A medida estabelece que o preço de referência para importadores de diesel e produtores locais que adquirem petróleo de terceiros considerará os preços de paridade de importação como referência. Já o preço de referência para produtores locais que utilizam seus próprios volumes de petróleo como insumo, como a Petrobras, considerará seus preços atuais do diesel acrescidos de R$ 0,32/litro como referência.
Impacto na Petrobras
O Goldman Sachs estima que a Petrobras perderá cerca de US$ 1,2 bilhão no fluxo de caixa livre no ano fiscal de 2026 se não aumentar os preços do diesel. Isso ocorre porque, se a empresa buscar receber o subsídio do governo, não poderá aumentar os preços do diesel. Atualmente, o banco vê a Petrobras cobrando o preço do diesel a R$ 3,65/litro, enquanto estima que a paridade de preços esteja em torno de R$ 6,00/litro.
Além disso, o JPMorgan avalia que o preço de referência anunciado ainda implica um desconto de 30% em relação à paridade, mas o aumento de preço continua sendo uma decisão da Petrobras. A empresa opera sob uma política formal de preços e um arcabouço de governança, e historicamente evitou ajustes rápidos à volatilidade de curto prazo, priorizando preços estáveis e previsíveis.
- O Goldman Sachs acredita que a Petrobras maximizará seus lucros elevando os preços para mais perto de R$ 6,00/litro.
- O JPMorgan espera que a Petrobras reduza o subsídio e mantenha a adesão à sua política de preços estabelecida.
- As duas instituições financeiras possuem recomendação de compra para as ações da Petrobras.
Em resumo, a definição do preço de referência para o subsídio a diesel pode ter um impacto negativo na Petrobras, mas a empresa ainda tem a opção de aumentar os preços do diesel para maximizar seus lucros. A governança e a política de preços da Petrobras serão fundamentais para determinar as escolhas da empresa em relação ao subsídio.
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