Antes de SpaceX: Valeu a Pena Apostar na Tesla, de Elon Musk, na B3?
Com o IPO da SpaceX conquistando mais de US$ 2,65 trilhões em valor de mercado em apenas três pregões completos, muitos investidores estão se perguntando se vale a pena apostar em Elon Musk. Para responder a essa pergunta, é importante analisar o desempenho da Tesla, a primeira companhia de capital aberto do agora trilionário, em comparação com outras empresas que representam os vetores dominantes de crescimento global, como a Nvidia no campo da inteligência artificial.
De acordo com um estudo da Quantum, que comparou o desempenho dos Brazilian Deposit Receipts (BDRs) da Tesla e da Nvidia negociados na B3 entre outubro de 2022 e junho de 2026, a Tesla acumulou alta de 77% em reais, enquanto a Nvidia registrou valorização de 1.499%. Embora o desempenho da Tesla seja positivo, ele fica muito distante daquele apresentado por companhias alinhadas aos vetores mais fortes de crescimento global.
Diferenças no Desempenho e Risco
A diferença no desempenho entre as duas empresas se torna ainda mais evidente quando se considera o risco. A Tesla apresentou volatilidade anualizada próxima de 58%, acima dos cerca de 49% da Nvidia, além de uma queda máxima de aproximadamente 56%, contra 39% da rival. Isso significa que a empresa não apenas entregou menor retorno, como também exigiu maior tolerância ao risco, comprometendo seu desempenho ajustado.
Além disso, a deterioração operacional da Tesla também é um fator importante. Em 2025, a empresa registrou queda de 9% nas vendas de veículos, a maior de sua história, enquanto as entregas acumulam dois anos consecutivos de retração. Ainda assim, a ação segue negociada a múltiplos elevados, entre 190 e 200 vezes o lucro estimado, indicando que grande parte do valor está ancorada em expectativas futuras.
Expectativas Futuras e Riscos
Essas expectativas estão concentradas principalmente em projetos como robotáxis e robôs humanoides. No entanto, como afirma o especialista, “boa parte dessa precificação ainda depende da promessa futura” dessas iniciativas, que seguem atrasadas em relação ao cronograma original. Isso amplia a assimetria da tese e reforça o caráter prospectivo do investimento.
Em resumo, apostar em Elon Musk hoje é apostar muito mais na capacidade futura de execução do empresário do que nos fundamentos atuais do negócio. Com o IPO da SpaceX e a crescente integração entre as empresas de Musk, os riscos seguem a mesma lógica de expectativas elevadas, e a tese depende mais de confiança futura do que de balanço.
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