Ambev: Um Resultado Surpreendente, mas o Mercado Ainda Tem Dúvidas

A Ambev (ABEV3) apresentou um resultado impressionante no primeiro trimestre de 2026, fazendo com que as ações subissem mais de 15% após o anúncio. No entanto, os analistas ainda são cautelosos com os papéis, com apenas 2 recomendações de compra entre 14 análises.

O Bradesco BBI destacou que o trimestre entregou todos os vetores que os investidores buscavam, incluindo crescimento de volumes em Cerveja Brasil, precificação mais forte do que o esperado e disciplina em despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A). Além disso, a receita líquida por hectolitro em Cerveja Brasil avançou 8% no comparativo anual, superando a inflação e as estimativas.

Os principais fatores que impulsionaram esse movimento foram: (i) uma base comparativa mais favorável, (ii) iniciativas de gestão de receita implementadas no início de 2026 e (iii) mix mais positivo, com crescimento robusto das marcas premium. Já em volumes, Cerveja Brasil cresceu 1,2% em base anual, ante uma indústria que estimamos em queda de dígito baixo.

Os analistas do Bradesco BBI revisaram a sua projeção do lucro líquido projetado para 2026 em 3%, para R$ 15,5 bilhões, incorporando preços e volumes um pouco mais elevados em Cerveja Brasil, margens melhores nas operações fora do Brasil e menores despesas de SG&A. No entanto, o banco mantém uma recomendação neutra, à espera de evidências mais consistentes de crescimento sustentável de lucros no médio prazo.

Outros bancos, como o JPMorgan, também têm recomendação neutra para os ativos, com preço-alvo de R$ 17 por ação. Os analistas do JPMorgan destacaram a confiança da gestão em relação ao momento da companhia, mas também notaram que os hedge funds locais continuam com dúvidas sobre a sustentabilidade dos ganhos de participação de mercado e o desempenho das principais marcas.

Em resumo, a Ambev apresentou um resultado surpreendente, mas o mercado ainda tem dúvidas sobre a sustentabilidade do crescimento e a capacidade da companhia de manter sua participação de mercado. Os investidores aguardam mais visibilidade de crescimento de lucros no longo prazo para sustentar as avaliações.

• Receita líquida por hectolitro em Cerveja Brasil avançou 8% no comparativo anual
• Volumes em Cerveja Brasil cresceram 1,2% em base anual
• Bradesco BBI revisou a sua projeção do lucro líquido projetado para 2026 em 3%, para R$ 15,5 bilhões

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