Ambev (ABEV3) Frustra Projeções no 2º Trimestre

A Ambev (ABEV3) divulgou um balanço misto para o segundo trimestre de 2026, com crescimento de volumes e expansão de margens, mas receitas e Ebitda abaixo das expectativas do mercado. Isso levou a uma queda de 2,83% nas ações, para R$ 15,45, por volta das 10h15 da manhã.

O resultado reforça a avaliação de que o otimismo acumulado ao longo do trimestre, impulsionado principalmente pela Copa do Mundo de 2026, não se traduziu integralmente nos números operacionais da companhia. A receita líquida foi de R$ 20,1 bilhões, alta de 0,3% na comparação anual, mas abaixo das projeções de mercado.

Desempenho por Segmento

• Na operação de cerveja no Brasil, os volumes cresceram 5% em relação ao mesmo período de 2025, sustentados por ganhos de participação de mercado e pela força das marcas premium.
• A receita por hectolitro na cerveja brasileira avançou 3,8%, mostrando que a estratégia de premiumização continua funcionando, mas sem a força necessária para compensar totalmente as expectativas elevadas.
• A rentabilidade seguiu mostrando sinais positivos, com a margem Ebitda consolidada avançando para 31,6%, e na divisão de cerveja Brasil atingindo 33,5%.

Os analistas do Bradesco BBI destacaram que a melhora operacional foi acompanhada por despesas financeiras líquidas mais baixas, o que contribuiu para a forte surpresa positiva do lucro. No entanto, a qualidade da expansão das margens foi questionada, pois parte relevante da melhora do Ebitda foi sustentada por outras receitas operacionais.

Outras Unidades de Negócio

As demais unidades de negócio apresentaram desempenhos mais diversos. Em bebidas não alcoólicas no Brasil, a receita decepcionou, mas as margens mostraram recuperação. Na América Central e Caribe, os resultados foram impactados pela desconsolidação da operação em Cuba e por condições climáticas mais difíceis na República Dominicana.

No Canadá, a fraqueza da indústria local pressionou os volumes e os resultados ficaram abaixo das expectativas de algumas casas. Já as plataformas digitais, como o BEES e o Zé Delivery, continuaram ganhando tração, com forte crescimento nas vendas de terceiros e operando com um mix mais premium.

Perspectivas para o Segundo Semestre

Os analistas consideram que a principal discussão agora será sobre o segundo semestre. A XP avalia que a reação inicial do mercado tende a ser negativa, já que o nível de expectativa estava elevado e os resultados não entregaram o desempenho operacional esperado.

O Itaú BBA afirma que parte da valorização acumulada das ações em 2026 foi construída sobre a expectativa de um trimestre excepcional impulsionado pela Copa. Com o evento já encerrado e seu impacto percebido como mais limitado, o mercado deverá voltar a discutir a sustentabilidade do crescimento operacional da companhia para o restante do ano.

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