Impacto do Aumento do Preço do Petróleo na Inflação

O aumento do preço do barril de petróleo nos mercados internacionais está impactando a inflação e o custo de vida no Brasil, pressionando preços de combustíveis e alimentos. Um estudo do departamento de pesquisa macroeconômica do Itaú estimou que um avanço de 10% na commodity resulta em um impacto total de 0,5 a 0,7 ponto percentual (50 a 70 pontos-base) no Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA).

Isso significa que a inflação, que estava estimada em algo abaixo de 4% no início do ano, iria facilmente a algo entre 4,5% e 4,7%. O repasse já é visível na economia real, com o Boletim Focus revisando a expectativa de inflação de 2026 para 4,92%, furando o teto das projeções iniciais do ano.

Canais de Impacto

A análise do Itaú aponta que a alta para a inflação ocorre por duas vias principais: o canal direto e o canal indireto. O canal direto é sentido pelos consumidores nos preços dos combustíveis e da energia, o que reflete rapidamente nos índices de preços. Já o canal indireto é calculado sobre os custos intermediários de produção e de transporte, e tem defasagens temporais, o que torna o cálculo mais complexo.

• O canal direto gera um impacto fixo de 20 pontos-base na inflação para cada incremento de 10% no petróleo.
• O canal indireto é mais difuso ao longo das cadeias produtivas, e pode variar de 30 a 50 pontos-base no índice cheio, dependendo da metodologia utilizada.

Consequências para a Economia

A decomposição do estudo revela que aproximadamente um terço do efeito indireto total deriva do óleo diesel, refletindo os custos com fretes e transportes. Os demais derivados de petróleo respondem pela maior parcela da pressão inflacionária, evidenciando a difusão por múltiplos insumos industriais e embalagens.

O cenário-base traçado pela instituição projeta uma inflação de 5,2% ao final de 2026, considerando um preço médio do petróleo de US$ 85 por barril e uma taxa de câmbio de R$ 5,15. Isso significa que o impacto do aumento do preço do petróleo já não está mais restrito à gasolina, e se espalhou para os demais setores, tornando a inflação persistente.

O banco central deve ter maior cautela na condução do ciclo de cortes da taxa básica de juros, devido ao impacto potencial do aumento do preço do petróleo na inflação.

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