O FII PVBI11: Um Portfólio de Qualidade com Descontos Atrativos
O mercado de escritórios está passando por uma retomada gradual, e alguns fundos imobiliários (FIIs) se destacam pela qualidade de seus portfólios. O PVBI11 (VBI Prime Properties) é um exemplo disso, com um portfólio que inclui alguns dos ativos mais emblemáticos da capital paulista, como o Union Faria Lima e o Vila Olímpia Corporate, ambos com padrão AAA.
De acordo com Fernando Didziakas, sócio-diretor da Buildings, o PVBI11 detém “o melhor portfólio de lajes corporativas entre os FIIs listados, quando se fala de tijolo e localização”. No entanto, o fundo está enfrentando uma lentidão na absorção dos imóveis, o que não reflete uma fragilidade estrutural, mas sim um efeito momentâneo do ciclo atual do mercado.
Os principais motivos para essa lentidão incluem:
- A diferença de preços entre regiões, com a Faria Lima tendo um múltiplo maior do que as demais zonas corporativas;
- A concorrência de regiões ainda descontadas, como a Chucri Zaidan e a Berrini, que oferecem condições vantajosas para as empresas;
- A preferência das empresas por endereços alternativos com localização inferior, mas com condições mais vantajosas.
Didziakas enxerga o momento como uma oportunidade para investidores, pois o PVBI11 tem um P/VP (Preço sobre Valor Patrimonial) de 0,68, representando um desconto de 32%. Além disso, os imóveis do portfólio têm potencial para alugar espaços a R$ 300 a R$ 320 por metro quadrado.
O especialista acredita que a paciência pode ser recompensada, pois o investidor que decide “comprar vacância” em um portfólio premium como o do PVBI11 pode capturar duplo ganho: a valorização das cotas e o aumento dos dividendos à medida que a ocupação cresce.
Em resumo, o PVBI11 é um FII que mantém um padrão top, mas com cotas em liquidação devido à lentidão na absorção dos imóveis. No entanto, isso pode ser uma oportunidade para investidores que buscam um portfólio de qualidade com descontos atraentes.
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