Rebaixamento do GPA (PCAR3) pelo Citi: Análise do Impacto no Mercado

O GPA (PCAR3), uma das principais empresas de varejo do Brasil, teve suas ações rebaixadas pelo Citi de “neutra” para “venda”, com um preço-alvo reduzido de R$ 3,40 para R$ 2,80. Essa decisão levou a um recuo de 8,72% nas ações do GPA, que acumulam alta superior a 50% no ano. O rebaixamento foi motivado pelo passivo fiscal expressivo da empresa, que foi apenas parcialmente renegociado.

De acordo com o Citi, a administração do GPA fez avanços relevantes na recuperação operacional, destacando a redução de despesas de vendas, gerais e administrativas. No entanto, o banco destaca que o mercado já parece ter precificado a desalavancagem do GPA, com as ações registrando alta superior a 50% no acumulado do ano e mais de 20% apenas em setembro.

Projeções e Análise do Setor

O Citi avalia que o cenário atual de preços de alimentos favorece os varejistas tradicionais, como supermercados e lojas de bairro. A migração dos consumidores de compras grandes e pouco frequentes para compras menores e mais frequentes beneficia principalmente a bandeira Pão de Açúcar em relação à bandeira Minuto. A projeção do Citi para o venas mesmas lojas (SSS) é de 5,1% em 2025 e 4,4% em 2026.

No entanto, o banco destaca que a maior atividade promocional e os descontos mais intensos podem pressionar a margem bruta. Como resultado, o Citi revisou seu EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) do GPA para baixo em cerca de 70 e 80 pontos-base para 2025 e 2026.

• Rebaixamento do GPA (PCAR3) pelo Citi de “neutra” para “venda”
• Preço-alvo reduzido de R$ 3,40 para R$ 2,80
• Recuo de 8,72% nas ações do GPA
• Avanços relevantes na recuperação operacional, com redução de despesas
• Projeção de 5,1% em 2025 e 4,4% em 2026 para o venas mesmas lojas (SSS)

Em resumo, o rebaixamento do GPA (PCAR3) pelo Citi reflete a preocupação com o passivo fiscal expressivo da empresa, mas também destaca os avanços na recuperação operacional. O setor de varejo tradicional de alimentos deve ser beneficiado pelo cenário atual de preços, mas a maior atividade promocional e os descontos mais intensos podem pressionar a margem bruta.

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