Resultados do Leilão de Transmissão nº 1/2026
O Leilão de Transmissão nº 1/2026, realizado pela Aneel, apresentou um alto nível de competição, com um deságio médio de 55% sobre a Receita Anual Permitida (RAP). Esse resultado superou as expectativas, considerando que o deságio médio na primeira rodada foi de 50,7%.
Os quatro lotes ofertados foram licitados separadamente, dependendo da aprovação do Tribunal de Contas da União (TCU). A RAP total contratada foi de R$ 148 milhões, abaixo do teto de R$ 315 milhões definido pela Aneel. As empresas Alupar (ALUP11) e Axia Energia (AXIA3) foram as vencedoras do leilão.
Projetos Arrematados por Alupar e Axia
A Alupar arrematou o Lote 7 com um deságio de 52%. De acordo com o Itaú BBA, a empresa deve gerar um retorno positivo, com uma Taxa Interna de Retorno (TIR) alavancada de 13,1% e um Valor Presente Líquido (VPL) de R$ 109 milhões. O projeto pode se beneficiar de menores custos operacionais ao longo do tempo e de sinergias com outros ativos da empresa em São Paulo.
Já a Axia Energia venceu os Lotes 8, 9 e 10. O Itaú BBA calcula uma TIR alavancada de 9,2% para os Lotes 8 e 9 e de 12,6% para o Lote 10. A análise também aponta um VPL ligeiramente positivo na maior parte dos cenários avaliados.
Avaliação do Leilão
De acordo com o Itaú BBA, o leilão reforça a forte competição no segmento de transmissão de energia e mostra que os investidores continuam dispostos a aceitar retornos mais comprimidos diante da previsibilidade dos ativos regulados. As empresas que arremataram os projetos devem gerar retornos positivos, desde que consigam reduzir os investimentos em relação às estimativas da Aneel e manter elevadas margens operacionais.
Os principais pontos a serem considerados são:
- A capacidade das empresas de reduzir os investimentos em relação às estimativas da Aneel;
- A manutenção de elevadas margens operacionais;
- A previsibilidade dos ativos regulados;
- A forte competição no segmento de transmissão de energia.
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