Startups: 70% dos fundos de CVC criados por empresas perdem dinheiro
O mercado de corporate venture capital (CVC) passou por uma retração em 2023, após um período de euforia em 2022. De acordo com um levantamento da Spectra Investimentos, mais de 70% dos programas de CVC apresentaram retornos negativos, o que sugere que esses fundos têm sido usados mais como instrumento estratégico do que para aumento de capital.
O auge do CVC ocorreu em 2021-2022, com quase metade dos programas tendo sido criados nesse período. No entanto, em 2023, o número de novos fundos criados caiu para 5, e em 2024, apenas dois novos veículos foram criados.
A análise da distribuição de retornos dos fundos no Brasil considerou 32 veículos de investimento, com base em dados da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A taxa interna de retorno (TIR) média desses fundos é de -10%, sendo a mediana de -12% e o top quartil com retorno de 2%.
- 72% dos programas apresentam TIR negativa;
- 10% dos fundos com retorno positivo alcançaram resultados na faixa entre 25% e 50%;
- 30% da amostra é composta por fundos com menos de três anos de existência, que podem estar sofrendo os efeitos iniciais da chamada curva J, comum na indústria de venture capital.
Os investimentos sem participação de VC perdem menos, mas também ganham menos. O relatório também analisou o comportamento de 173 investimentos individuais realizados por CVCs, a partir das demonstrações financeiras disponíveis na CVM. Os investimentos foram agrupados em três categorias: co-investimentos com fundos de venture capital tradicionais, co-investimentos com VCs mais novos e investimentos realizados de forma independente pelos CVCs.
Os investimentos independentes apresentam a menor proporção de retornos negativos, com apenas 25% dos casos registrando TIR abaixo de zero. No entanto, apenas 10% das startups desse grupo atingiram TIR acima de 25%, a menor proporção entre todas as categorias.
Os co-investimentos com VCs tradicionais e com VCs mais novos apresentam distribuições bastante semelhantes. Em ambos os grupos, 6% dos investimentos geraram retorno acima de 50% e entre 11% e 12% ficaram na faixa de 25% a 50%.
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