Bank of America Eleva Preço-Alvo da Sabesp

O Bank of America (BofA) reiterou sua recomendação de compra para a Sabesp (SBSP3) e elevou o preço-alvo de R$ 150 para R$ 180. Isso ocorre porque o banco espera que a companhia continue apresentando um crescimento robusto nos próximos anos.

O BofA atualizou suas estimativas para a Sabesp, incorporando um menor prêmio de risco de capital (ERP). Isso se deve à avaliação de que a companhia deve passar a negociar com prêmio em relação às elétricas, devido à menor volatilidade dos resultados, ambiente regulatório favorável e redução das preocupações com reservatórios.

Fatores que Contribuem para a Redução do Risco Regulatório

• Menor volatilidade dos resultados;
• Ambiente regulatório favorável;
• Redução das preocupações com reservatórios;
• Revisões tarifárias anuais que contribuem para a redução contínua da alavancagem.

Além disso, o BofA destaca que as emissões recentes de dívida da Sabesp ocorreram a spread de 600 pontos-base sobre o IPCA, o que representa um custo de financiamento cerca de 100 pontos-base inferior ao das elétricas.

A avaliação global do BofA aponta que as utilities de água no exterior costumam negociar com prêmio de 10% a 15% em EV (valor da firma)/EBITDA frente às elétricas, enquanto a Sabesp ainda negocia com desconto em relação ao setor elétrico brasileiro.

A maior liquidez do papel e o momento favorável de fluxos para mercados emergentes também podem sustentar um prêmio adicional, na visão do banco.

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