Resumo do Relatório do Morgan Stanley sobre a Suzano e a Klabin

O Morgan Stanley reiterou sua recomendação de compra para a Suzano (SUZB3) e a Klabin (KLBN11), destacando a liderança em custos da Suzano e a valorização descontada da Klabin. A Suzano é considerada a campeã de baixo custo no setor, o que deve sustentar sua rentabilidade mesmo em um ambiente mais desafiador.

Apesar do cenário de preços mais fracos, o banco avalia que a estrutura de custos da Suzano deve manter sua rentabilidade. Além disso, o Morgan Stanley reduziu o preço-alvo da Suzano, mas ainda vê potencial de alta de cerca de 30% em relação ao novo objetivo de R$ 68 por ação.

Já a Klabin também tem recomendação de compra, apoiada em sua valorização descontada. A empresa negocia a 6,7 vezes o EBITDA projetado para 2026, abaixo da média de cinco anos de 7,5 vezes, e oferece potencial de valorização de 19% até o fim de 2026.

Preços da Celulose

O Morgan Stanley espera que os preços da celulose continuem baixos, com uma queda de 9% em relação à estimativa anterior para 2026. A expansão da capacidade na China também deve pressionar os preços, com aproximadamente 4 milhões de toneladas adicionadas até 2027.

A combinação de novas capacidades de celulose de mercado e crescimento fraco da demanda tem pressionado as taxas de utilização das fábricas, que ficaram em média em 88,5% em 2024 e 2025, bem abaixo do nível histórico de 92%.

• A Suzano é considerada a campeã de baixo custo no setor.
• A Klabin tem recomendação de compra, apoiada em sua valorização descontada.
• Os preços da celulose devem continuar baixos devido à expansão da capacidade na China e ao crescimento fraco da demanda.

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